兴业证券财富学堂——兴业视点

　　顺差同比增长83.1%，紧缩压力加大

　　据海关总署最新统计，上半年我国外贸进出口总值达9809.3亿美元，比去年同期增长23.3%。预计全年进出口总值超过2万亿美元。由于最近两个月企业突击出口，上半年累计贸易顺差达1125亿美元，同比增长83.1%。同时，由于从本周起进入数据密集公布区，市场普遍预期货币供应量增速可能反弹，食品价格的上涨可能进一步推动消费物价走高。央行本月采取加息、取消利息税等紧缩措施的可能进一步加大。在紧缩预期加强紧时，市场结构性分化将进一步加剧。这是因为优质企业本身具有更好的抵御政策风险的能力。

　　人民币小步快跑，关注升值受益行业

　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年7月10日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为1美元对人民币7.5845元。这也是进入2007年以来，人民币汇率中间价新高第49次被改写。我们预期人民币升值速度在下半年不会放慢，全年升值幅度会达到5%。从国际经验来看，本币升值加速过程往往伴随着股票价格的上涨。日本1985年广场协议后，日元一路升值，汇率在1985年9月是1：240，至1988年逼近1：120，升值50%多，同期Nikki 225指数从11000多点起涨，飙涨至1989年的40,000点。台湾也有同样的经历。关注受益于人民币升值的房地产、金融、航空、造纸等行业。

　　关注中报机会

　　在市场结构性分化加剧时，我们一方面坚持强调抛弃公司经营面没有实质性改变的题材股垃圾股，另一方面继续增持具有良好成长性的绩优蓝筹公司。反弹实际上为我们提供了极好的换仓机会。我们从两条线索挖掘中报行情中个股的投资机会。第一、研究员一致预期2007年业绩大幅增长的上市公司，中期业绩也极有可能表现出色。第二、中期业绩预告净利润大幅增长，同时研究员一致预期也显示2007年业绩高增长的上市公司，其业绩增长更有可能稳定持续。

　　近期配置重点

　　估值合理的绩优蓝筹股，在估值合理的位置买入并持有，分享其稳定增长所带来的收益才是正确的策略；中报业绩表现良好的成长股，比如，建筑、钢铁、化工、房地产、金融保险、信息技术、电子等；适当关注具备实质性资产重组和资产注入题材和有基本面支持的个股以及人民升值相关受益行业。