兴业证券特约专栏——明星基金看市场

　　我国当前面临贸易顺差过大,外汇储备快速增长的矛盾,为缓解这一矛盾,不仅通过人民币升值、国内经济结构调整，而且要改革目前的金融制度。个人投资者投资香港市场，是之前 “藏汇于民”和QDII战略的政策后续。

　　从当前看，允许个人投资者海外投资对国内股市的影响仍比较小，主要仍局限于心理影响。第一，允许国内资本投资海外市场，早已经有政策倾向，QDII就是分流国内资本投资海外的开端，但增长并不快。即使政策已经非常明朗，但商业银行等机构对于投资海外市场仍非常谨慎，毕竟对外投资面临着不同的风险。因此，到目前为止，QDII总体规模也就200多亿美元，对国内资本分流非常有限，可以预期，QDII的增长不会非常明显，习惯于国内市场的资本在全球资产配置上，需要一个过程。对于个人投资者开闸，道理仍如此。况且，个人投资者对香港市场的理解需要更长的过程。第二，在全球投资策略上，投资收益最高的市场，是资本的最佳选择。而目前，新兴市场成为全球资本的追逐重点，中国内地市场于香港市场相比，由于资金的相对封闭性、经济成长性，往往成为资本配置重点，内地市场诱惑力不比香港差。

　　但从中长期看，个人投资香港市场的开闸，会分流国内流动性，尤其考虑到AH股溢价差距大，内地市场估值高。但另一方面，也可以消除AH股价差，促进两地市场联动性增强。

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